Для начала разберем механизм лизинга, особенности бухгалтерского учета и формирования доходов лизинговой компании.

Лизинг – это один из видов аренды. Лизинговая деятельность регулируется Федеральным законом от 29.10.1998 N 164-ФЗ "О финансовой аренде (лизинге)" (далее - Закон 164-ФЗ) и отдельными статьями Гражданского Кодекса.

По лизинговому договору Лизингодатель приобретает имущество и предает его Лизингополучателю в пользование. В данной схеме также участвует организация, финансирующая сделку и страховая компания, обеспечивающая страхование предмета лизинга.

По окончании действия договора лизинга, имущество может быть возвращено лизингодателю, либо, если это предусмотрено условиями договора, выкуплено лизингополучателем. В отдельных случаях, для оформления выкупа имущества лизингополучателем, оформляется отдельный договор купли-продажи.

Лизинговое имущество может учитываться, как на балансе лизингодателя, так и на балансе лизингополучателя. При этом право собственности остается у лизингодателя. Лизингополучатель обладает только правом пользования. Амортизационные платежи осуществляются лицом, на балансе которого числится имущество, переданное в лизинг.

В договоре лизинга устанавливается график лизинговых платежей, их величина и способ оплаты.

В состав лизинговых платежей включены:

• Амортизационные отчисления (возмещение стоимости предмета лизинга), в случае если имущество учитывается на балансе лизингодателя.  Данная статья является основной составляющей лизингового платежа;

• Плата за пользование кредитными средствами;

• Доход лизингодателя;

• Страховые платежи, для случаев, когда имущество учитывается на балансе лизингодателя;

• Налоговые платежи (налог на имущество и т.п.);

• Прочие платежи (страховые премии, платежи за дополнительные услуги и т.п.).

Разберем особенности структуры баланса лизинговой компании. Основной статьей баланса является «Доходные вложения в материальные ценности», входящая в состав внеоборотных активов. Именно здесь числиться лизинговое имущество. Кроме того, как правило, второй по величине статьей баланса является «дебиторская задолженность». Эта статья баланса увеличивается при передаче имущества на баланс лизингополучателя.  

Итак, попытаемся решить задачу по оценке лизинговой компании затратным подходом. Основная задача – это оценить «Доходные вложения в материальные ценности». С точки зрения оценки – это не имущество, стоящее на балансе предприятия, а будущие денежные потоки, которые получит лизинговая компания в соответствии с графиками лизинговых платежей. То же самое можно сказать и о «дебиторской задолженности». При оценке пассивов Оценщик сталкивается с преобладанием статьи «займы и кредиты» (финансовые средства направленные банками на финансирование лизинговых сделок). Таким образом, основные задачи затратного подхода превращаются в задачу корректно оценить денежные потоки: лизинговые платежи – доходная часть и платежи по займам и кредитам – расходная часть.

По нашему мнению, применение доходного подхода помогает решить аналогичные задачи оценки лизинговой компании несколько проще. Запросите у Заказчика оценки график лизинговых платежей по текущим договорам лизинга, а также график платежей по текущим займам и кредитам. Соответственно принимая лизинговые платежи за доходную часть, а платежи по кредитам за расходную, оценщик легко составит денежный поток.   

Некоторые подводные камни:

1. По каждому лизинговому договору запрашивайте условия и стоимость выкупа имущества в собственность лизингополучателя. Данную сумму следует включить в денежный поток.
2. Запрашивайте, какая из сторон оплачивает страховые платежи. В случае, если оплата страховых платежей – это обязанность лизинговой компании, то их необходимо прибавить к денежному потоку со знаком минус.
3. Узнайте об имуществе, изъятом, в связи с неуплатой лизинговых платежей. Его, скорее всего, придется оценить по рыночной стоимости и прибавить к результатам доходного подхода.
4. Денежный поток, формируемый движением лизинговых платежей и кредитных средств конечен. То есть, оценивая лизинговую компанию, не делайте предположений о бесконечном сроке существования бизнеса. Используйте в расчетах только существующие лизинговые договора.